以时间换利润
“秘密在于保持土地储备与发展项目一定比例。”上海一位接近和黄地产的业内人士援引和黄年报中的一句话，来向记者解释李嘉诚的行为。至于具体比例，这位人士透露，5年以上的土地储备是和黄长期发展的底线。如果为了土地储备牺牲一些发展项目，对和黄来说也完全可以接受。
这位地产人士透露，和黄做项目每个环节都非常严谨、低调。“内地很多房产商乐此不疲的非常规操作手法，和黄都不会采用。”他赞扬说，这样做客观上项目自然会慢一点，但因为李嘉诚资金实力雄厚，没有资金滚动压力，这种看似“慢”的做法反而因为内地土地飞涨而自动获得土地溢价。比如北京的逸翠园经历4年时间才开盘，在业内被认为有“晒地”嫌疑。
和黄在上海的标志性楼盘汇贤居也有异曲同工之妙。汇贤居位于徐汇区乌鲁木齐中路长乐路口，早在1990年代中期李嘉诚就拿到了该地块。但因为是老城区，牵扯大量拆迁而不被人看好。和黄硬是耐心地等一户不剩地拆干净，周围市政配套都建好才开始动工开发。结果项目完工时，该地块已经是寸土寸金。2003年，汇贤居以2500美金/平方米火暴开盘不久，就宣布将其中一栋43层的公寓自己持有出租。此后李嘉诚配合这个高档开发甲级写字楼THE CENTER，将写字楼和持有物业的租金和溢价打包到海外上市融资。该楼盘一度创下6500美金/平方米的高价。
“他用时间换稳定的利润，也可以大比例地持有物业慢慢收租。”这位人士透露，李嘉诚不会在乎一时一地得失，而事实证明他得到的是一个长期的稳定的较高回报。
业内资深地产分析师国泰君安证券的张宇认为，对李嘉诚来说，现在土地储备远比发展项目更重要，时机更难得。这种时机来自于2003年下半年开始、2004年加强并于2005年达到强势的房地产宏观调控。大部分人估计，这次调控肯定要持续1—2年以上。
“在金融系统尚未建立现代公司治理制度之前，内地房产商不得不面临一段时间的资金链绷紧危险，他们要么内部整合，比如一些中字开头的公司都在积极扩张；要么外来的进来，比如李嘉诚。”张宇提醒人们注意，“李嘉诚拿地的速度正好与宏观调控步伐吻合。”
2004年之前房地产普遍火暴之时，李嘉诚按部就班，2005年则在地产业一片寒冬景象中全面提速——这正好印证了李嘉诚一贯“冷场时进入，热场时退出”的原则。
1964年在香港物业价格暴跌时，李嘉诚仍然继续购入地皮、楼宇等，而且只买不卖。经过多年投入之后的李嘉诚，于1971年正式组建了自己的长江实业（集团）有限公司。1972年，香港地产复苏，股票市场开始狂热，李嘉诚将其25％的股票投入股市，从中大获巨利。1975年，“长实”拥有楼宇面积500万平方英尺。随后，世界经济衰退也严重打击香港市场，李嘉诚反而又购入一批地皮。到1978年，他已拥有楼宇面积1500万平方英尺。1981年以后，其建筑楼宇的土地面积又增加2900万平方英尺，李嘉诚成了香港除港府之外最大的土地拥有者。
李嘉诚在冷场时购入大量土地并长期持有的策略，显然也在30多年后的中国内地重演。伴随宏观调控发生的内地地产公司资金缺乏及房产热点向二线城市转移等现象，也为李嘉诚提供了重操当年拿手好戏的契机。
今年5月9日，和黄斥资16.23亿元通过公开拍卖购得武汉两块商住用地。在此前后，瑞安国际、新鸿基等香港地产巨鳄也先后进入武汉，加上内地善于大手笔的上海世贸集团以37亿元拍得武汉鹦鹉洲项目，武汉市一时间成为二线城市的龙头，其整片开发，吸引外来大房产商的做法引起了其他城市的效仿。
武汉市土地规划服务中心副主任刘汉桥向《商务周刊》透露，他们从2003年开始将城市土地“整片开发为主，小块土地开发为辅”作为武汉市房地产发展的一个战略。这一战略在2004年得到快速发展，在2005年开花结果，吸引了大量的外来资金实力雄厚的发展商。
刘汉桥说：“这样做可以避免过去城市发展中补丁摞补丁的问题，也利于提高房产开发档次。”
张宇则认为，以武汉为代表的二线热点城市，给李嘉诚的进入提供了条件。因为对地方政府来说，虽然成片出让土地价格肯定不如零碎卖高，但因为李嘉诚等可以接受严格的付款条件，不大会出现过去小房产商拖欠土地出让金的情况，地方政府也乐得如此。 |
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